Обзор монетарной среды. IV квартал 2023 года

Монетарные условия в IV квартале 2023 г. оставались мягкими, главным образом из-за низких процентных ставок кредитно-депозитного рынка. Валютный курс перестал выступать сдерживающим фактором для инфляции, заметно ускорившейся в конце прошлого года в среде перегрева экономики и напряженной ситуации на рынке труда.
Реагируя на инфляционные риски и высокие социальные и политические издержки их реализации для властей, Нацбанк в конце 2023 года принял меры, направленные на сужение монетарных стимулов для частного бизнеса и населения. В 2024 году следует ожидать снижения стимулирующих эффектов рыночных процентных ставок на экономическую активность. При этом госсектор сохранит преференциальные условия доступа к кредиту, что будет ограничивать эффективность монетарной политики.