Обзор инфляции. II квартал 2023 года

Инфляция оставалась низкой в II квартале 2023 года, но ценовое давление внутреннего спроса усиливается. Годовой прирост цен в июне переписал исторический минимум и составил 2,9% г/г. В III квартале 2023 г. годовая инфляция будет находиться вблизи 2% г/г, сдерживаемая сохраняющимся строгим контролем за ценами со стороны правительства. Эффекты госрегулирования стали главной причиной замедления аннуализированного квартального прироста цен (с устранением сезонности) до 3,7% кв/кв в апреле – июне. Тотальный ценовой контроль в значительной мере подавил усилившееся инфляционное давление со стороны внутреннего спроса и рынка труда. Проинфляционное влияние этих факторов имеет предпосылки к усилению во второй половине текущего года вследствие избыточного монетарного стимулирования и дефицита работников. Следствием этого может стать ускорение квартальных темпов роста цен, а с октября резко возрастут и годовые темпы. В результате годовая инфляция может ускориться до 5–7% г/г в IV квартале 2023 г. и до 7–10% в 2024 г. (рис 1) даже при постепенном возврате Нацбанка к нейтральной монетарной политике в течение следующего года.