Аналитические записки
Монетарная политика и финансовая стабильность в Беларуси: состояния, вызовы, перспективы
Данная работа посвящена текущему состоянию монетарной политики и банковского сектора Беларуси. В работе показано, что в 4 кв. 2016 – 1 кв. 2017 г. произошли значимые изменения в монетарной среде, наиболее важным из которых видится конвергенция инфляционных ожиданий с фактической инфляцией. Но наряду с этой благоприятной тенденцией возрастает актуальность ряда проблем банковского сектора, которые формируют собой угрозы финансовой стабильности. Таким угрозами являются «плохие» долги и системный избыток ликвидности в банковской системе. На этом фоне дополнительное значение приобретают вопросы направленности и интенсивности использования инструментов монетарной политики. Приводимые в данной работе оценки свидетельствуют о том, что монетарная политика в Беларуси близка к своему нейтральному состоянию. Поэтому потребность в предоставлении монетарных стимулов сегодня очень мала. Более того, их предоставление может нарушить хрупкую финансовую стабильность. Также в работе показано, что проблема «плохих» долгов имеет глубокие структурные корни и не обусловлена степенью/жесткости мягкости монетарной политики. Поэтому данная проблема должна решаться вне увязки с вопросами монетарной политики. Для ее эффективного разрешения необходимо устранить исходные причины формирования таких долгов, а также выработать прозрачный механизм «расчистки» балансов банков. В работе приводится ряд практических рекомендаций по созданию такого механизма.